股票作手回忆录

《股票作手回忆录》(Reminiscences of a Stock Operator) ，这是一本畅销书，一些观点理念跟价格行为学是一致的，价格行为学讲清楚具体如何操作。

在牛市中过早获利离场是错误的，因为你失去的是你的头寸（Position），而头寸是你赚取大波段利润的唯一工具。价格行为是通过主动离场再入场来解决这个问题。

不应在市场盘整时预测方向，而应等待价格突破关键点（如120或130），确立了阻力最小的方向后再顺势而为。那什么叫突破成功呢？

> 对于任何阻力位的突破，最低要求是一根多头K线，实体至少为平均大小，收在高点附近，且收盘价高于前一根K线的高点。 > > victorjia，公众号：价格行为学解析[价格行为学：尽可能机械化，减少变量。](https://mp.weixin.qq.com/s/d7ZCwKMfBtbumlTv-96Isg)

“买高卖更高”，认为股票价格创新高（如突破100或200整数关口）往往是买入的最安全时机，而非卖出时机。缺少对抛售高潮场景定义，会导致买在最高。

> 许多交易者在市场创新高时容易陷入一种误区——认为既然上方没有阻力位，价格就能“一飞冲天”。这种想法是错误的。事实上，每一次创新高都必然伴随着市场的再次测试。那是市场在考验多头的决心，看他们是否还能继续买入、继续推动价格上行。 > > victorjia，公众号：价格行为学解析[价格行为学：如何理解突破测试（一）](https://mp.weixin.qq.com/s/dZMlrgHWAuokXrfjmwMpBg)

投机者的主要敌人是内部而非外部，希望与恐惧的倒置。普通人在亏损时充满希望，希望回本；在盈利时充满恐惧，恐惧利润回撤。成功的投机者必须逆转这种本能，在亏损时要恐惧，因为亏损可能无限扩大；在盈利时要希望，因为利润可能继续增长。

Livermore反复强调绝不听信消息，称这是毁灭交易者的捷径。然而他在书中多次因听信他人而遭受重创，例如听信Ed Harding在Saratoga卖出联合太平洋导致少赚4万美元，以及听信“棉花大王”Percy Thomas做多棉花导致数百万美元亏损。这种矛盾揭示了即使是最顶尖的交易者也难以完全克服人性的弱点，如友谊、感恩或对他人的盲目崇拜。最有力的证据在于他每次违背自己原则时都遭受了亏损。

早期的Livermore是纯粹的纸带交易者，只看价格波动；但后期他强调必须研究一般状况才能赚大钱。他在1906年做空市场的案例中说明了这一点，他看对了基本面，但因入场时机不对而破产。结论是基本面决定方向，技术面决定时机。

专业投机可以分为多个阶段。首先是趋势识别阶段，需要确定大势是牛市还是熊市。价格行为学里面先判断always in要比这个精准。

其次是试探与建仓阶段，需要通过探测步进行小仓位试探，只有第一笔交易盈利才能进行第二笔交易，并采用金字塔式加仓策略，只在价格上涨时加仓，绝不向下摊平亏损。同时关注关键整数关口的突破作为重要买点。挂突破点，缺口，利用回测加仓更好。

在持仓与管理阶段，一旦建仓完成且市场走势符合预期，应忽略小波动并坚定持有直到大势改变。如果交易在起步阶段出现亏损，应立即止损，例如不让亏损超过资本的10%或设定明确的点数限制。过于粗略，完全无法执行，价格行为学就写得很清楚，可操作。

在离场与分发阶段，不要试图卖在最高点，而是在市场仍有强大购买力时开始分批抛售。当市场在巨量成交下不再上涨，或领头羊走势异常时，应考虑离场。模糊描述，离场有标准动作。

这本书的一个问题是过度自信导致的归因错误，当赚钱时，他归因于“对一般状况的研究”；当亏损时（如棉花），他归因于“听信了别人”或“违背了自己的规则”，而不是系统本身的缺陷。